亚钾国际：一季度业绩翻三倍，百万吨产

昨晚，亚钾国际(000893.SZ)披露了亮眼的2021年一季度业绩预告与2020年年报快报：受公司战略调整、亏损版块剥离后聚焦钾肥业务以及加大开发钾肥市场的正向影响，2021年一季度归母净利润预计可达1,540万元–1,960万元，与去年同期相比增长274% - 376%，与2019年同期相比增长幅度高达955%-1242%。

目前，全球经济复苏势头明显，在粮食危机的背景下，农产品价格涨势强劲，大豆、玉米、棕榈油等大宗农产品价格平均涨幅均已超40%，这将增强农民种粮意愿并带动化肥施用量地上升，进一步推动化肥价格走高。截止到目前，国内氮磷钾肥价格均上涨了30%以上;而国际钾肥市场价格涨幅比国内市场更强劲，南美地区最新的钾肥CFR成交价为355美元已超过了疫情前，与2020年4月份210美元成交价相比提高了145美元;东南亚地区近期CFR成交价也达到了280美元，与2020年4月份230美元相比提高了50美元。值得注意的是，印度与白俄罗斯钾肥公司BPC虽然于今年1月签署了247美元/吨的钾肥大合同价，但迫于全球价格上涨压力，双方已于4月5日将该合同价向上调整到了280美元/吨。我国虽此前在2021年2月10日以247美元/吨与白俄罗斯钾肥企业签订大合同，从目前的趋势来看不排除后续合同价格上调。目前，盐湖60%氯化钾最新成交价已达2350元/吨。全球最大的肥料公司加拿大Nutrien Ltd.公司的负责人在年初也曾表示“公司今年将销售价格最大化作为本年目标，同时也努力保持与长期客户的关系，但不排除对长期客户可能会减少钾肥供应量”，这也可以解释为何我国大合同的量迟迟无法确定的原因，国际钾肥生产供应商普遍强烈意愿进一步提高钾肥价格。全球钾肥价格进入上升通道。

除了钾肥价格上涨以外，近期国际海运运费涨价剧烈。从钾肥运费来看，波罗的海/温哥华至东南亚的运费自1月以来已经上涨30美金/吨，使得加钾、俄钾、白俄钾运到东南亚的钾肥的运费成本大幅上升，相较之下，亚钾国际钾肥生产基地位于东南亚腹地老挝，毗邻中国和南亚，而上述地区是全球钾肥需求最大的地区，可以看出，亚钾国际具有非常明显的销售区位优势和成本优势。

我国是一个钾资源极端匮乏的国家，钾肥对外依存度一直保持在40%-50%。。国土资源部鲍荣华等专家判断中国经济可采储量仅能满足8~9年的开采;而业内人士也曾估算，国内已探明储量按目前产能测算，也只有20~30年可采年限。不仅如此，青海地区的钾资源品位降低的趋势较为明显。东南亚是目前中国钾盐走出去战略最有成效的区域，未来将成为解决我国钾肥短缺的重要途径之一。亚钾国际的钾盐矿在老挝甘蒙省东泰矿区，目前已实现商业化生产，扩建的100万吨/年钾盐开采加工项目预计2021年7月完工。东泰矿区折纯氯化钾资源量1.52亿吨，公司拟收购的彭下-农波矿区资源量6.77亿吨，若公司收购完成后将拥有合计折纯氯化钾资源8.29亿吨，成为亚洲单体最大钾肥资源量企业。

资源储量扩大势必会带来产能提升。预计公司2021年中将同步启动彭下-农波矿区开发工作，公司规划在3-5年内将形成300-500万吨的钾肥产能。随着中老铁路今年年底通车，除了海运以外，亦将为公司向国内回运钾肥提供一条更为便利的交通运输条件，特别有利于向国内云贵川三地农业大省输入钾肥产品。

2020年，全球经济受疫情影响，钾肥行业也受到冲击。从公司2020年报快报来看，公司因全部剥离了亏损的国际贸易业务以及疫情影响，全年营业收入3.6亿元，同比下降40%;利润总额0.81亿元，同比下降13.5%;但公司在处理历史遗留案件方面也有不俗的表现，使归母净利润为0.59亿元，同比增长43%。其中，对去年利润影响较大的是公司用于老挝钾盐百万吨改扩建的专项资金产生较大汇兑损失而大幅增长了当期财务费用。经与公司高管核实了解，出于对老挝扩建项目建成的迫切需求以及配合建设资金出境的有关规定，面对历史少见的美元大幅贬值情况，公司确实在2020年一次性产生了较大的汇兑损失。不过， 2021年公司经营势头良好，聚焦钾肥主业后业绩大幅增长，对国际国内钾肥市场信心十足，今年7月百万吨钾肥项目投产后，可实现年产100万吨国际标准晶体氯化钾产能，将大幅提升产品竞争力;预计2021产量50-70万吨，年净利润可达约3亿元;未来若实现产能300-500万吨以上，公司将至少实现20亿的年净利润。